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【半年报-纯碱】止跌共识 初现起色
2020-07-22 14:00
2020年,不平静,不平凡,一场突如其来的疫情席卷了全国上下,中国人民众志成城、全员抗疫,紧张时期终于过去。回顾上半年,各行各业遭遇重创,作为无机化工之母的纯碱行业,企业面临囚徒困境,库存“天量”,需求惨淡,恶性竞争,价格一路下跌,行业亏损。检修集中,库存持续下降,止跌之声趋向共识,初现起色。

一、纯碱市场“至暗时刻” 价格超跌

图1国内纯碱价格走势图

来源:隆众资讯
2020年上半年,纯碱市场整体走势呈现L走势,先降后稳。
一季度,纯碱市场走势低迷,价格先稳后降。春节前,下游备货,企业库存表现下降,价格坚挺。随着备货时间结束和物流停止,企业出货速度放缓,产大于销严峻,企业库存逐渐增加。春节后,疫情影响,下游复工延迟,运费受阻以及企业开工率不减等,导致企业库存快速增加。下游需求萎靡,有价无市,企业降价出货,竞争激烈,用价换量,企业亏损。
二季度,纯碱市场行情先降后稳,检修集中,消化库存。进入二季度,下游复工复产率提升,但开工率低,整体需求同比下降,纯碱需求不乐观,价格仍有下跌。进入5月后,企业检修和限产计划密集,产量控制,库存见顶转折降库。随着企业的检修,企业库存有所缓解,部分企业库存处于合理水平,价格低谷,企业亏损严重,止跌共识,厂家稳价出货,控制低价订单,涨价心态浓厚,部分企业小幅度提振。2020年截止到6月30日,轻质纯碱均价1252元/吨,同比2019年1794元/吨,下降542元/吨,下降30.21%。2020年重质纯碱1357元/吨,同比2019年1913元/吨,下降556元/吨,下降29.06%。

 

二、开工下降 产量减少

2 国内纯碱开工率对比图

来源:隆众资讯

隆众资讯统计,2020年上半年纯碱整体产量1365.44万吨,2019年产量1400.32万吨,同比减少34.88万吨,下降2.49%。2020年上半年纯碱整体开工率72.99%,2019年开工率84.57%,同比下降11.58%,主要原因在于部分企业减量生产,装置检修,另外部分装置长期停车,当前包含甘肃金昌、湖南湘潭、江苏中海华邦、江苏德邦、辽宁大化、内蒙古苏尼特。

三、纯碱库存先增后降

图3 国内纯碱企业库存统计

来源:隆众资讯

图4 国内轻重纯碱库存统计

来源:隆众资讯

隆众资讯统计,2020年上半年纯碱库存先增后降,库存创新高,最高库存171.19万吨,其中轻质纯碱90.78万吨,重质纯碱80.29万吨。一方面,下游需求受疫情影响,装置开工率和成品销售受阻,纯碱消耗量下降,采购谨慎,纯碱库存集中于厂家;另一方面,纯碱价格持续下跌,买涨不买跌的心态下,下游保持观望。此外,前期企业装置开工率高,检修和减量企业少,产量大,企业库存持续增加。进入5月份以后,随着检修企业的增加,开工率下降,产量减少,价格下探空间有限,部分企业库存消化。5月下旬库存出现转折,库存持续下降。其一,纯碱企业的集中检修;其二,企业止跌共识,部分企业报价上调;其三,下游低价补库。

四、疫情影响 纯碱需求下滑    

2020年上半年,受疫情影响,纯碱需求下滑,各主要纯碱用户行业开工率参差不齐。2020年1-4月,日用玻璃全行业主要经济运行的特点为:产量下降,库存上升,出口下滑,亏损面提高,行业经济运行质量下降。其中:1-4月,玻璃包装容器产量520.57万吨,累计同比下降8.86%。1-4月日用玻璃制品产量207.71万吨,累计同比下降7.09%。2020年1-4月日用玻璃制品及玻璃包装容器产量728.28万吨,累计同比下降8.29%。2020年1-5月中国合成洗涤剂产量为422.5万吨,2019年1-5月份产量381.5万吨,同比增加41万吨吗,涨幅10.75%。印染行业订单量下降,导致企业开工率不足。国内玻璃现货价格跌跌不休,直至4月下旬价格跌至近年来最低,其全国玻璃均价至1277元/吨。进入5月份,在国内原片企业的齐心拉涨下,终于扭转了长期4个月的下行局面,直至6月低,全国均价上行至1518元/吨。隆众资讯数据显示,2020年上半年,国内浮法玻璃平均价格在1507元/吨,同比上涨0.51%。目前16条放水(产能10950T/D,影响纯碱2190T/D),12 条 点火(产能7350T/D,纯碱需求增加1470T/D。单日净减少720吨纯碱消耗。2020上半年玻璃产量2786.50万吨,2019年同期产量2875.81万吨,同比减少89.31万吨,下降3.11%。其他下游受到不能程度的影响,订单和销售不乐观,导致装置开工受到制约。另外,受国外疫情影响,进出口受阻,对于国内市场有一定阻碍。

五、市场低迷 企业亏损运行

图5 国内联产纯碱利润图

来源:隆众资讯

图6 国内氨碱纯碱利润图

来源:隆众资讯

隆众资讯统计,2020年截止到6月30日,联产企业纯碱平均利润8.92元/吨,同比2019年利润549.92元/吨下降541元/吨。氨碱企业纯碱平均利润-80.36元/吨,同比2019年利润407.60元/吨下降487.96元/吨。当前,联产企业利润-115.93元,氨碱-195.5元/吨。

六、进口增加  出口下降

图6 国内纯碱进口统计

来源:隆众资讯

图7 国内纯碱出口统计

来源:隆众资讯

隆众资讯统计,2020年1-5月份,国内纯碱进口量20.01万吨,去年同期0.41万吨,进口量同比增加;出口量53.08万吨,去年同期60.19万吨,同比减少。主要原因在于今年受疫情影响,出口受阻。当前国内基本复产复工,与其他主要纯碱消费体相比,中国的国内纯碱市场仍属于优质市场,国内纯碱消费大国,国外形势局面紧张,导致输出到中国的量在增加。

七、止跌共识 深跌回暖 供需矛盾 危与机并存

2020上半年悄然已过,对于企业苦不堪言,价格跌至谷底,利润亏损。过去的已成为回忆,未来仍将可期,下半年序幕开启,隆众资讯预计2020下半年纯碱市场止跌共识,深跌回暖,需求缺口待修复,供需矛盾依旧,市场仍面临压力。

供应有望回升  企业库存与开工是关键

进入5月份,纯碱检修企业增加,开工下降,产量减少,库存下降。随着检修的结束,装置逐渐恢复生产,虽然部分企业持续减量,但整体开工上涨,产量提升。据统计上半年,国内纯碱企业检修总产能1941万吨,占有效产能58.61%。当前纯碱库存表现持续下降趋势,下游刚需用户低价补货,以及预售订单的支撑,部分企业库存下降明显,但同比往年总量依旧较大,企业需进一步消耗库存。另外,个别企业产能下半年小幅度增加。

需求缺口待修复 供需变化定方向

从宏观来看,房地产仍旧是稳经济的压仓石,政策面也将对相关企业给予纾困托底,宽松政策下后期资金流动性或会加速。而受制于合同约束,房地产竣工面积或将延续复苏态势,全年数据同比增速转正可期,玻璃作为房地产业链条的中后端产品下半年需求存在向好预期。2020年下半年生产线变动亦频繁,而“金九银十”传统旺季到来,上半年没有点火的生产线延续到7-8月份集中点火,隆众数据预测显示,集中在7-8份点火的生产线有11条,其中占下半年总条数的55%,其预计涉及日熔量在7380吨,占总数的54.95%。但部分生产线也有冷修计划,预计下半年放水冷修的有14条生产线,及涉及日熔量在9400吨。
对于日用玻璃行业最新情况了解,从5月中旬开始,生产和销售逐步恢复常态,部分玻璃瓶罐企业开始消化库存,窑炉点火运行的数量增多,经营情况有所好转。当前诸多不定因素影响下,下半年织造及印染行业仍将面临不小的压力。全球二次疫情的反复,地区管制的收紧,以及国与国之间经济的复苏、物流的通行,需求复苏的进行较为缓慢。其他的下游多数处于饱和状态,产能和产量变化小,今年疫情的影响,对于化工行业产生一定影响,部分行业装置开工尚可,但终端销售订单不足及价格低,企业盈利下降,对于原料成本控制,供需博弈持续化。
从往年的下半年看,纯碱市场表现较好,价格呈现上涨趋势,个别年份涨幅大,企业库存量低位,下游需求支撑。2020下半年,纯碱市场挑战无处不在,价格波动难超往年,一方面供应端过剩产能,整体高库存,另一方面下游需求表现疲软,产业链复苏缓慢,且进出口有阻力等。总而言之,短期看,纯碱市场易稳不易跌,企业积极去库,摆脱亏损局面。中长期市场变化取决去企业的装置开工、产量以及库存变化,下游需求调整以及企业订单量,进出口状况。当前,世界正经历前所未有的困难,几乎所有国家都受到新冠疫情的严重困扰,全球经济备受冲击,不稳定不确定因素在原有基础上显著增多。

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